Мировой рынок золота
Работа из раздела: «
Экономика»
содержание
( 1.РЫНОК ДРАГОЦЕННЫХ МЕТТАЛОВ И ДРАГОЦЕННЫХ КАМНЕЙ 3
1.1.РЫНОК ЗОЛОТА 4
(2.ВИДЫ ОПЕРАЦИЙ С ЗОЛОТОМ 6
2.1БАНКОВСКИЕ ОПЕРАЦИИ 6
2.1.1 Спекулятивные операции 8
2.2 БИРЖЕВЫЕ ОПЕРАЦИИ 10
(3. ПОЛОЖЕНИЕ НА МИРОВОМ РЫНКЕ ЗОЛОТА 14
3.1 РАЗВИТИЕ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА ЗОЛОТА 15
3.2.ФАКТОРЫ , ВЛИЯЮЩИЕ НА МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК ЗОЛОТА 16
3.2.1 спрос и предложение 16
3.2.2сезонность 17
3.2.3государственные запасы золота 17
3.2.4добыча 18
(4. РОССИЯ -1998 ГОД. РАЗВИТИЕ БАНКОВСКОГО РЫНКА ЗОЛОТА : ПРОБЛЕМЫ ,
РЕШЕНИЯ 21
4.1ЭКСПОРТ ЗОЛОТА 21
(ВЫВОДЫ 24
ПРИЛОЖЕНИЕ 24
ЛИТЕРАТУРА 28
( 1.РЫНОК ДРАГОЦЕННЫХ МЕТТАЛОВ И ДРАГОЦЕННЫХ КАМНЕЙ
Характерной чертой развития рыночных отношений в Российской Федерации
за последние несколько лет является быстрое развитие финансового рынка и
всех его звеньев в полном объёме .
Финансовый рынок -это сфера реализации финансовых активов и отношений
между участниками сделок с этими активами .
Финансовые активы представляют собой денежные средства и инвестиционные
ценности ,служащие инструментом образования этих средств.
Финансовый актив -это рыночный товар. Отличительной особенностью
финансового актива как рыночного товара ,является его высокая ликвидность .
Это создаёт условия для спекулятивных операций и для игры на рынке .
Современный финансовый рынок РФ представляет собой семиблочную систему
относительно самостоятельных звеньев. Звено -это рынок определённой группы
однородных финансовых активов. К таким звеньям финансового рынка
относятся денежный рынок, рынок ссудных капиталов ,рынок недвижимости
,валютный рынок , рынок драгоценных металлов.
Рынок драгоценных металлов можно определить как сферу экономических
отношений между участниками сделок с драгоценными металлами , драгоценными
камнями ,котируемыми в золоте. К последним относятся золотые сертификаты ,
облигации, фьючерсы...
Как системное явление рынок драгоценных металлов можно рассматривать с
двух точек зрения : с функциональной и институциональной .С функциональной
точки зрения рынок драгоценных металлов и драгоценных камней представляет
собой торгово -финансовый центр , в котором сосредоточены торговля ими и
другие коммерческие и имущественные сделки с этими активами .
С этой позиции функционирование рынка драгоценных металлов должно
обеспечить промышленное и ювелирное потребление драгоценных металлов и
драгоценных камней , создание золотого запаса государства , страхование от
валютных рисков , получение прибыли за счёт арбитражных сделок и свопинга.(
С институциональной точки зрения рынок драгоценных металлов представляет
собой совокупность специально уполномоченных банков , бирж драгоценных
металлов. Рынок драгоценных металлов как система состоит из отдельных
секторов . Под сектором понимается рынок только одного финансового актива
Согласно Закона РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» к
валютным ценностям ,кроме иностранной валюты и ценных бумаг котируемых в
валюте , относятся также следующие драгоценные металлы : золото, серебро,
платина и металлы платиновой группы (палладий , иридий , родий , рутений ,
и осьмий ) влюбом виде и состоянии , за исключением ювелирных и других
бытовых изделий , а также лома таких изделий , а также «природные
драгоценные камни- алмазы , рубины , изумруды , сапфиры и александриты
..., а также жемчуг ...»
Таким образом , рынок драгоценных металлов состоит из следующих секторов:
(рынок золота
( рынок серебра
( рынок платины
( рынок палладия
( рынок изделий из драг. металлов
( рынок ценных бумаг , котируемых в золоте
1.1.РЫНОК ЗОЛОТА
Основным сектором рынка драгоценных драгоценных металлов является
рынок золота. Организационно рынок золота представляет собой консорциум из
нескольких банков, уполномоченных совершать сделки с золотом .Они являются
посредниками между продавцами и покупателями золота , собирают их заявки ,
сопоставляют их и по взаимной договорённости фиксируют средний рыночный
курс золота ( обычно два раза в день)
Рынки золота подразделяются :
( мировые
(внутренние свободные
(местные контролируемые
Сегодня ведущее место по объёму оборота занимают рынки, Лондона,
Цюриха, Нью-Йорка , Чикаго .На рынках Лондона и Цюриха реализуется золото
ЮАР. Почти половина реализованного на них золота поступает для дальнейшей
перепродажи на другие рынки золота .Главным является Лондонской рынок
золота. Он монополизирован пятью фирмами - официальными членами золотого
рынка .Представители членов рынка собираются вместе дважды в течение
рабочего дня на фиксинги для установления ориентировочной цены золота. Цена
золота на фиксингах с 1968 г. устанавливается в долларах США . (
На внутренних и местных рынках золота удовлетворяется спрос
промышленности , ювелиров , местных инвесторов и тезавраторов (тезавратор
- это частное лицо накапливающее золото в виде сокровища). На внутренних и
местных рынках преобладают сделки с монетами , медалями, мелкими слитками
золота .
Рынок золота как часть рынка драгоценных металлов и драгоценных камней
начинает развиваться и в Российской Федерации .
Предпосылки к созданию российского рынка драгоценных металлов и
драгоценных камней были заложены Указом Президента РФ от 15 ноября 1991
г. «О добыче и использовании драгоценных металлов и алмазов на территории
РСФСР .» (( и постановлением Правительства РФ от 4 января 1992г. « О
добыче и использовании драгоценных металлов и алмазов на территории РФ и
усиления государственного контроля за их производством и потреблением .»
((( Этим же постановлением был поставлен вопрос о создании биржи
драгоценных металлов , драгоценных камней и изделий из них.
Первыми этапами становления российского рынка драгоценных металлов и
драгоценных камней в соответствии с Указом Президента от 16 дек. 1993 №
2148 стало:
1. Предоставление коммерческим банкам права совершать сделки с указанными
ценностями
2.Создание биржи драгоценных металлов и драгоценных камней
Дальнейшее развитие российского рынка драгоценных металлов и драгоценных
камней связано с созданием специализированной биржи драгоценных металлов и
драгоценных камней , а также с развитием банковских операций по
физическому перемещению слиткового золота , по его учёту и хранению.(
(2.ВИДЫ ОПЕРАЦИЙ С ЗОЛОТОМ
2.1БАНКОВСКИЕ ОПЕРАЦИИ
С 1 ноября 1996г . вступило в действие Положение о совершении кредитными
организациями операций с драгоценными металлами на территории РФ и порядке
проведения банковских операций
В соответствии с ним Центральный Банк РФ регулирует величины лимитов
открытой позиции по операциям с драгоценными металлами , устанавливает
официальные котировки цен на них , покупает золото у банков по заранее
определённой товарной цене .
Банки имеют право осуществлять следующие операции по торговле
драгоценными металлами:
1. покупать и продавать драгоценные металлы как за свой счёт , так и за
счёт клиентов ( по договорам комиссии и поручения).
2. сделки купли-продажи драгоценных металлов осуществляются с поставкой
драгоценных металлов в физической форме или с отражением по счетам.
2.1сделки купли-продажи с немедленной поставкой (наличные сделки), когда
дата валютирования устанавливается в пределах двух рабочих дней от даты
заключения сделки.
2 срочные сделки купли-продажи , когда сроки расчётов по сделке составляют
более двух рабочих дней от даты заключения сделки.
3 осуществлять сделки( опционы , фьючерсы , свопы)
Для совершения операций с драгоценными металлами банк должен получить
лицензию от Центрального банка РФ . К середине 1997 года 120 коммерческих
банков получили лицензию на работу с драгоценными металлами . Однако
сделки с драгоценными металлами , причём не в полном объёме , проводят
только 20 банков, или около 17%
Например , в Санкт-Петербурге их проводят Лесопромбанк и Промрадтехбанк
. Лесопромбанк является дочерним предприятием АО « Промстройбанк» и
имеет лицензию только на работу с золотом и серебром . (
Банки проводят операции с драгоценными металлами в целях:
(получения прибыли
(обеспечение кредита
(спекуляции
(тезаврации золота
Рис .1 ((
Банковские операции с драгоценными металлами
Получение прибыли Обеспечение Спекулятивные Тезаврация
и страхование риска кредита операции
золота
Металлические счета Залог займа Арбитраж
Покупка золотых слитков
Золотые сертификаты Залог серебра Своп
Покупка золотых монет
Облигации федерального Залог платины
займа , обеспеченные
золотом
2.1.1 Спекулятивные операции
Спекулятивная операция - это краткосрочная сделка по получению прибыли
в виде разницы в ценах (курсах) покупки и продажи , разницы в процентах .
Центральные банки иностранных государств заинтересованы больше в
операциях своп, чем в представлении своего золота в ссуду В случае с
операциями своп , владелец золота меняется , то есть золото переходит от
Центрального банка к его партнёру по сделке из частного сектора на весь
период данной операции. Операции своп проводятся с золотом в основном ,
так как золото является валютным металлом.
СВОП - ( swap-обмен) с золотом представляет собой операцию по
одновременной покупке и продаже определённого количества золота при условии
расчётов по ним на разные даты по разным ценам : по цене спот и форвардной
цене. Своп с золотом означает подписание двух отдельных контрактов по
обмену золото -деньги в одно и тоже время. В международных сделках своп
объём сделки установлен в тройских унциях , а цена золота -в долларах США
за одну тройскую унцию.( Для сделок своп на российском рынке золота объём
сделки следует устанавливать в граммах , а цену золота - в рублях или в
долларах США за 1 г.
Рис.2 (( Схема сделок- swap
Сроки сделки , дни Сроки сделки ,дни
цена спот цена форвардная цена спот цена
форвардная
Инвестор 1 Специально Инвестор
3 Специально
(банк , уполномоченный банк (банк, компания)
уполномоченный
компания) или
банк
Специально
уполномоченный
Специально
2 банк
уполномочен-
4 ный банк
1. Покупка золота по цене спот 3. Продажа золота по
цене спот
2. Продажа золота по форвардной цене 4. Покупка золота по
форвардной цене
Под АРБИТРАЖЕМ Арбитраж с золотом может быть временным и
пространственным .В основном практикуется пространственный арбитраж с
золотом.
Пространственный арбитраж с золотом осуществляется по следующей схеме.
(Рис. 3)(((
Первый рынок золота Второй рынок золота
1 2
3
Арбитражёр 4
Деньги
1-покупка арбитражёром золота по первой цене
2- перевод купленного золота
3- продажа золота по второй (более высокой ) цене
4- перевод денег , полученных от продажи золота
Пространственный арбитраж с золотом - это операция , проводимая с целью
получения прибыли за счёт различий в цене на золото на разных рынках золота
, то есть производится покупка золота в одном банке и одновременная продажа
его другому банку по более высокой цене. Сегодня российский рынок
драгоценных металлов находится ещё в стадии становления . Поэтому операции
своп и арбитраж с физическим металлом почти не проводятся.
2.2 БИРЖЕВЫЕ ОПЕРАЦИИ
К драгоценным металлам ,являющимся предметом биржевых сделок, относится
прежде всего золото.
Биржевые сделки могут проводиться с золотом как с физическим металлом ,
так и с ценными бумагами ,обеспеченными золотом.
Ценные бумаги , обеспеченные золотом ,- это предмет сделок на фондовой и
фьючерсной биржах. Крупными мировыми Биржами драгоценных металлов являются
COMEX ( Нью- Йоркская срочная товарная биржа ) и MACE (Среднеамериканская
товарная биржа - Чикаго)
Биржевые операции с драгоценными металлами включают четыре вида операций:
(торговлю драгоценными металлами
( торговлю ценными бумагами , обеспеченными золотом
( хеджирование
(фьючерсные операции
Торговля ценными бумагами , обеспеченными золотом -это торговля
облигациями золотого федерального займа. Она является традиционной формой
биржевых сделок и осуществляется по отработанной схеме и стандартным
правилам.
Хеджирование- (англ. Heaging - ограждать) означает страхование рисков от
неблагоприятного изменения цен( курсов) .(
Хеджирование по золоту представляет собой систему операций по страхованию
рисков от хеджирования по золоту заключается в системе купли- продажи
срочных неблагоприятных изменений цен на золото .
Сущность контрактов ( форвардного или опционного )и заключения сделок ,
учитывающих вероятные изменения цен на золото в будущем.
В хеджировании участвуют хеджер и спекулянт .
Хеджер -это лицо, осуществляющее хеджирование .Хеджер по золоту -это обычно
юридическое лицо, то есть хозяйствующий субъект.
Хеджер приходит на рынок , чтобы передать кому-то свою долю риска .Он
стремится снизить риск , вызванный неопределённостью цен на золото , с
помощью покупки или продажи срочных контрактов. Это даёт ему возможность
заранее зафиксировать цену на золото и сделать его доходы или расходы
предсказуемыми.
Спекулянт - это лицо . идущее на заранее рассчитанный и приемлемый для
себя риск.
Существуют две операции хеджирования :
1)на повышение
2)на понижение
Хеджирование на повышение представляет собой операцию по покупке срочных
контрактов.Оно применяется в тех случаях , когда необходимо застраховаться
от возможного повышения цены на золото в будущем. Цель его - установить
цену покупки золота намного раньше , чем хеджер будет покупать золото .При
этом хеджер приобретает контракт, дающий ему право купить золото через
какой-то срок по цене , установленной в контракте в день его приобретения.
Хеджирование на понижение представляет собой операцию по продаже срочных
контрактов.Оно применяется в тех случаях , когда необходимо застраховаться
от возможного снижения цены на золото в будущем.Цель его- установить цену
продажи золота раньше , чем хеджер будет продавать золото. В этом случае
хеджер продаёт контракт , дающий ему право продать золото через какой-то
срок по цене , установленной в контракте в день его продажи.
Хеджирование осуществляется с помощью форвардного контракта или опциона .
Форвардный контракт по золоту представляет собой обязательство для двух
сторон ( продавца и покупателя) , заключивших этот контракт , то есть
продавец обязан продать , а покупатель обязан купить определённое
количество золота по зафиксированной в контракте цене в определённый
день. Форвардная операция осуществляется путём заключения между продавцом и
покупателем форвардного контракта.
Преимущество форвардной операции проявляется в отсутствии предварительных
затрат на эту операцию и в защите от неблагоприятного изменения цен на
золото .
Недостатком являются потенциальные потери , связанные с риском упущенной
выгоды Пример ( Хеджер заключил форвардный контракт сроком на два месяца
на покупку 11 000 г золота марки ЗЛА-1П( см. приложение стр.28 )по
форвардной цене 70 руб.( в нов . ценах с 1. 01 .98 ) за 1 г( в России в
граммах)
Через два месяца на рынке золота могут возникнуть две ситуации .
1-я ситуация: Цена на золото составляет 72 тыс. руб . за 1г .
Тогда хеджер откажется от опциона и купит золото на наличном рынке
.Экономия денежных средств ( потенциальная выгода) хеджера с учётом
уплаченной им премии составит 38, 5 млн. Руб .
/(72-76)*11 000 - 5 500/
2 ситуация . Цена на золото составит 81 тыс. руб . за 1 г. Тогда хеджер
реализует опцион и покупает золото по указанной страйк цене .Экономия
денежных средств составит / (76- 81 ) *11 000 -5000/
Фьючерсные операции . Они проводятся либо с золотом как физическим
металлом , либо с ценными бумагами , обеспеченными золотом . Фьючерсные
операции - это купля -продажа активов по цене, фиксируемой в момент
заключения сделки с исполнением операции через определённый промежуток
.Здесь участвуют два субъекта : продавец актива и покупатель актива . При
торговле золотыми фьючерсами важно :
n предвидеть изменение цены золота в будущем по сравнению с датой её
покупки
n постоянно следить за изменением цены золота в течение всего срока
действия фьючерса и , уловив нежелательную тенденцию , своевременно
избавиться от фьючерсного контракта
Механизм фьючерсных операций с золотом аналогичен фьючерсным сделкам с
валютой.
В настоящее время получили распространение виды сделок с опционами- это
опционы с фьючерсными контрактами , в основе которых лежит золото. Торговля
опционами с фьючерсными контрактами ведётся практически на всех фьючерсных
биржах параллельно с торговлей фьючерсными контрактами . Преимуществом с
фьючерсными контрактами , которые представляют производное от производного
или, образно говоря , фиктивный капитал в квадрате , по сравнению с другими
видами опционов является доступность цен , что облегчает заключение сделок
, а также простота и дешевизна реализации опциона ( ёмкость фьючерсного
рынка больше , чем рынка реального товара ) ( .В таблице приведены данные
об опционах с фьючерсами на Нью-Йоркской срочной бирже -COMEX
Табл1.( Данные об опционах с фьючерсными контрактами
на Нью-Йоркской срочной товарной бирже COMEX
| |COMEX |
|фьючерсный контракт |золото (100 унций) |
|месяцы окончания срока действия |апрель , август , декабрь |
|опциона | |
|последний день торговли опционами |вторая пятница месяца , |
| |предшествующего месяцу окончания|
| |срока действия опциона |
|интервалы цен заключения сделок |в зависимости от текущей цены |
| |:10 долл.., если цена меньше 300|
| |долл.за унц., 20 долл. , при |
| |цене 300-500 долл.за унц ., 30 |
| |долл-500до 800 долл .за тр. |
| |унц., 40долл. при цне более 800 |
| |долл. |
|котировка премий |0,1 долл. за унцию ( 100 долл. |
| |на контракт) |
табл2.*. Котировки фьючерсных контрактов на золото на биржах COMEX и
MACE
| |биржа |срок |цена |цена закр.|
| | |поставки |откр. | |
| |comex |апрель |294,7 |295,1 |
|ЗОЛОТО | |май |301,9 |295,9 |
| | |июнь |297,3 |296,9 |
| |mace |июнь |298 |296,9 |
В России пока не существует Биржи драгоценных металлов ,но работают
Ассоциации « Золотая Биржа» - ассоциация ,учреждённая 12 .09.96 .
Учредителями являются банк Промстройбанк , Золото банк , а также
золотодобывающие предприятия , крупные старательные артели . Цель
учредителей ассоциации - создание в РФ сети торговых площадок , где будут
проводиться операции с наличным золотом и производными финансовыми
инструментами .( Но в 1994 Роскомдрагмет предлагал ввести в обращение
предъявительские сертификаты на золото.(( Тогда же предполагалось . что
будут проводиться операции с фьючерсами и опционами на эти
предъявительские сертификаты , и были разработаны проекты Временных правил
расчётов по фьючерсным сделкам на предъявительские сертификаты Комдрагмета
РФ на золото ,Правил фьючерсной торговли по индексам цен на золото
(приложение стр.25-26) С мая 1995 г. фьючерсные операции с золотом проводит
Российская Биржа. Золотой фьючерс включает 100 г золота 999,9 пробы .Сумма
залога для участников сделки с золотым фьючерсом составляет 850 долл. США .
Залог вносится в рублях . (((
(3. ПОЛОЖЕНИЕ НА МИРОВОМ РЫНКЕ ЗОЛОТА
Начало 90-х годов ознаменовалось окончанием « золотого бума» ,
охватившего мировой рынок золота в прошедшее десятилетие . Высокий уровень
цен на золото,(см. график ) который сложился на мировом рынке после
кризисных потрясений 70-х годов . привёл к освоению новейших технологий
разведки и разработки драгоценного металла , позволивших начать
эксплуатацию значительного числа ранее нерентабельных месторождений ((((
График 1.Среднегодовая мировая цена золота 1979-1997 (
$\тр.унц
700
600
500
400
300
200
1979 81 83 85 87 89 91 93 95
97
В последние годы ситуация на мировом рынке золота претерпела серьёзные
изменения .С середины 1987 наблюдается тенденция снижения реальной ( с
поправкой на инфляцию ) и даже текущей номинальной цены на жёлтый металл.
3.1 РАЗВИТИЕ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА ЗОЛОТА
Официальный (но не везде реальный) отказ от исполнения золотом двух функций
денег - меры стоимости и средства обращения - привел к выводу золота из-
под контроля денежных властей. Таким образом ,усилилось влияние рыночных
сил. Либерализация золотого рынка в мире продолжается. Свободная купля -
продажа, а особенно перемещение золота через границу, разрешены далеко не
во всех странах (включая Россию). Даже свободные золотые рынки подвержены
подробной, не сравнимой с другими товарами, регламентации. По мере
увеличения свободы рынка ярче проявляется не самая приятная сторона
рыночного ценообразования - сильные колебания цены.
На всех современных рынках, как финансовых, так и товарных, постоянно
растет виртуальная часть - производные инструменты: фьючерсы, опционы и
т.д. Эти детища экономического прогресса, призванные повысить ликвидность
базового актива и хеджировать риски, превратились в огромную
самостоятельную область извлечения прибыли. Оборот рынка реального золота с
центрами в Лондоне и Цюрихе составляет всего 1 - 2% от оборота рынка
«бумажного» золота с центрами в Чикаго и Нью-Йорке(
Поскольку доход здесь извлекается из разницы цен на базовый актив в разное
время, то для его максимизации выгодно сильно раскачивать цену. Чем более
развита виртуальная часть рынка, тем более он спекулятивен. В повышении
цены золота в 1980 году до 850 долларов за унцию была очень велика роль
чикагских спекулянтов, у многих из которых подошел срок исполнения
форвардных контрактов. На последнем понижении цены золота был зафиксирован
рекордный оборот рынка. Наблюдались большие объемы продаж золота крупными
операторами с последующим приобретением по более выгодной цене*.
Важнейший источник обогащения на таком рынке - информация, поэтому особое
внимание уделяется как плохим, так и хорошим новостям, значение которых
умышленно преувеличивается.
3.2.ФАКТОРЫ , ВЛИЯЮЩИЕ НА МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК ЗОЛОТА
3.2.1 спрос и предложение
Одной из важнейших причин снижения мировой цены на золото явился
опережающий рост его предложения по сравнению с увеличением спроса .
Ювелирная промышленность , на которую приходится около 90 % спроса на
жёлтый металл , не могла поглотить возросшие объёмы производства .В деловых
кругах западного мира идёт пересмотр прежних взглядов на золото как на
эффективное средство страхования от инфляции , падения курсов национальных
валют.
3.2.2сезонность
Ещё одной особенностью современного развития мирового рынка золота стал
сезонный характер в движении цен на металл . Он проявляется в том ,что эти
цены достигают самого высокого в течение года уровня в середине зимы ,
тогда как в середине лета происходит падение цен .На февраль приходится
Новый год в Китае, который становится одним из ведущих потребителей золота
в мире (
3.2.3государственные запасы золота
Заявление Швейцарии о возможной продаже (в случае одобрения изменения
закона на всенародном референдуме) после 2000 года в течение десяти лет
1400 тонн из золотого запаса сказалось на ценах так, как будто сделка уже
началась((
Поэтому не очень крупные продажи золота из резервов некоторых центральных
банков, состоявшиеся в последнее время, рассматривались не сточки зрения
физического объема, а как сигнал о формировании определенной тенденции.
Если экстраполировать эту тенденцию до конца, то продажа всех официальных
запасов выбросит на рынок 31 тысячу тонн золота (четверть всего имеющегося
в наличии, 12 - летний объем добычи). Цена поползла вниз не из-за реальной
продажи, а только лишь из-за того, что наметилась тенденция .
График 2. (((
[pic]
Сообщение ЦБ Бельгии о том , что в течение нескольких последних
месяцев он продал из своих резервов 299 т золота на сумму 2,8 млрд. долл.
США нанесло новый тяжёлый удар по котировкам золота . Сначала они «рухнули»
сразу на 5 $ , опустившись до 287$ за тройск. унцию. Эксперты предрекали
, что они вполне могут откатиться и к самой низкой за последние 18,5 года
отметке -281,3 $ , зафиксированной в декабре 1997 года после крупной
распродажи золота ЦБ Австралии .
При таком положении перспективы золотодобывающих корпораций выглядят
мрачновато. Уже сейчас половина золотых рудников мира оказалась
нерентабельной .Крупные концерны , и особенно те ,что хеджировали
фьючерсные контракты , ещё как-то держатся .Но канадская компания «Barrick
Gold» в союзе с ‘Swiss bank Co.’ Собираются поддержать мировые цены на
золото с помощью проекта «монета третьего тысячелетия» . Юбилейная монета
предположительно в одну тройскую унцию весом , стоимость которой будет
тесно привязана к рыночной , по расчётам экспертов «Barrick Gold» , сможет
абсорбировать до одной тысячи тонн «излишков золота».( Сейчас общий мировой
запас золота составляет 120 тыс. тонн , по рыночной цене это 1 триллион 200
тысяч долларов.((
3.2.4добыча
В структуре мировой добычи постепенно сокращается доля ведущих стран
и увеличивается доля развивающихся .Сейчас в мире идёт активная разведка
целых неосвоенных районов .За последние пять лет расходы на разведку
месторождений золота выросли в Африке в пять раз , в Латинской Америке - в
четыре раза .Дешевая рабочая сила , благоприятный налоговый режим в этих
странах , где правительства очень заинтересованы в экономическом развитии .
По данным аналитиков Business Week , если в США себестоимость добычи
доходит до 240 долларов , в ЮАР -до 300 долларов , то во многих новых
районах она составляет всего 100 долларов .Подобная тенденция к снижению
среднемировой себестоимости не могла не оказать своего влияния на цену.
[pic]
Для рынка, зависящего от информации, хуже всего - неопределенность. Из
осторожности игроки рассчитывают на худший вариант, даже если вероятность
его осуществления невелика. Поэтому нынешняя цена учитывает вариант
обвального роста предложения и сокращения спроса из-за продажи большой
части официальных золотых запасов и сопровождающей ее на волне паники
продажи частных тезаврационных запасов. Если уж центральные банки решатся
реализовывать золото из своих авуаров, то им необходимо сначала
договориться и составить совместный план - график продаж на десятилетия
вперед, чтобы попусту не волновать рынок.
Поэтому и особое, преувеличенное значение придают вопросу о доле золота
в резервах ЕЦБ - будет ли она составлять 30%, как в среднем по европейским
странам, всего 5 - 10% или вообще станет нулевой. Заявления главных
европейских банкиров о том, что ЕЦБ много золота не нужно, но что какая-то
доля обязательно будет, остановили обвальное падение цены, но обратный рост
все равно не начнется до окончательного решения вопроса в апреле - мае
этого года(1998г). (
Если проанализировать положение в 1997 году этих факторов , то в 1997
нового рекордного уровня достигло хеджирование слитков продуцентами , хотя
этот показатель частично компенсировался снижением опционного хеджирования
Центральными Банками .В таблице представлены показатели , характеризующие
рынок золота в 1997 .
Табл3 . ( Характеристика мирового рынка золота
1995-1997 года
| |1995 |1996 |1997 |
|предложение | | | |
|добыча |3634 |3477 |4025 |
|продажи гос. секторами |182 |239 |393 |
|вторичное производство |625 |644 |575 |
|золотые займы |0 |0 |5 |
|форвардные сделки |466 |10 |306 |
| |92 |84 |99 |
|опционное хеджирование | | | |
|деинвестиции |0 |153 |246 |
|спрос | | | |
|потребление в |3266 |3290 |3750 |
|промышленности | | | |
|золотые займы |23 |5 |0 |
|среднегод. цена (долл. за|384,05 |387,87 |331,29 |
|тр. унц ) Цена на | | | |
|Лондонск. рынке | | | |
Падение цен началось ещё в 1997 году , вызванное главным образом
поступлением на рынок золотых слитков в основном из государственных
запасов .
(4. РОССИЯ -1998 ГОД. РАЗВИТИЕ БАНКОВСКОГО РЫНКА ЗОЛОТА : ПРОБЛЕМЫ ,
РЕШЕНИЯ
Переломная ситуация на международном рынке золота в России
накладывается на сложный и затянувшийся процесс реформирования золотого
бизнеса. Чёткого понимания того, к какому результату этот процесс должен
привести и из каких действий состоять , нет ни у одного из множества
занимающихся этой проблемой ведомств.
4.1ЭКСПОРТ ЗОЛОТА
Золото , какие бы катаклизмы ни происходили в его исторической судьбе,
остаётся надёжным экспортным товаром, за конкурентоспособность которого на
мировом рынке не нужно биться, , и даже по нынешним ценам сегодняшний
уровень добычи может приносить в страну более миллиарда в год.
Сегодня развит только пока банковский золотой рынок , поэтому в целях
организации межбанковского рынка драгоценных металлов в стране ЦБ РФ
приказом от 30 декабря 1996 № 02-475 ввёл в действие Временный порядок
проведения Банком России операций по купле продажи драгоценных металлов на
внутреннем рынке ( .
В 1996 году банкам было невыгодно покупать золото, потому что они
приобретали его на заводах по цене выше государственной . В то же время
продать золото внутри РФ было трудно . Также трудно продавать золото за
границу из-за проблем , связанных с получением соответствующих лицензий и
высоких таможенных пошлин
Но для развития финансового рынка и его золотого сектора экспорт-это
важный шаг к ликвидности рынка .Сегодня ЦБ заключает сделки только спот, и
гарантией того ,что он это будет делать через полгода, служит только его
честное слово. Гарантия сбыта радикально меняет риски , может снизить маржу
банков, поднять общие цены закупок у производителей .Но многие банки не
повезут золото на экспорт, им это невыгодно ,так как торговать золотом они
могут сегодня с ЦБ - он рядом , в Москве , каждый день покупает , всё
отработано .А там надо зафрахтовать , застраховать , вывести на депозит ,-
а это же всё деньги .
ЦБ привязывает цену золота к лондонскому фиксингу(( , хотя до
постановления об экспорте ,вышедшем в феврале 1998года(см.приложение стр.27
), Россия практически не была связана с внешним рынком золота.
Привязывание к лондонскому фиксингу происходит потому, что Россия всё-таки
хочет работать в международных структурах, на международном рынке. Россия
идёт к рыночным отношениям , свободной игры ЦБ на внешнем рынке золота. По
закону о Центральном Банке можно вывозить золото ,по Закону о валютном
собирается вступать в ВТО.
Сегодня существуют законодательные проблемы по вопросу регулировании и
валютном контроле это право принадлежит правительству , а по Закону о
внешнеэкономической деятельности -лично президенту. Золото на сегодня уже
не валютная ценность , а определённый товар , как это признано во всём
мире. Поэтому для него должны действовать два закона: Гражданский кодекс ,
который чётко описывает все сделки с любым товаром , и специальный закон о
драгоценных металлах и камнях. По этим законам работает весь мир . А у нас
начинается : указы президента , инструкции Гохрана , инструкции Минфина , а
как результат медленное развитие рынка.
Азиатский кризис показал , что золото никому не нужно Центральные Банки
стран , попавших в валютный кризис , начали сбрасывать золото, когда быстро
закончилась валютная составляющая резервов. Цена на рынке сразу упала так,
как не падала двадцать лет (см.графики№1,№2 с.15 и с.17). Если бы была
свобода ,- были бы кредитные ресурсы зарубежных банков , и наши банки стали
бы более конкурентоспособными.(
Предположительно Сергей Кириенко в ближайшие дни подпишет постановление
, разрешающее МинФину выпуск «золотых сертификатов» , с помощью которого в
1998 году должна быть проавансирована добыча 50 т золота ((
Но как заявил советник первого вице-премьера правительства Борис Надеждин
, если большинство ключевых правительственных постов останется за старыми
чиновниками , курс на либерализацию золотого рынка и позиция по экспорту
не изменится.**
По мнению председателя комитета по природным ресурсам Государственной
Думы Алексея Михайлова: «Правительство на сегодняшний день занимает очень
интересную позицию : оно хочет как можно меньше заниматься и
авансированием золотодобычи , и покупкой золота , и всем остальным , и в то
же время оно очень хочет регулировать экспорт золота.» Сейчас отрасль
существует за счёт того, что Гохран покупает половину добычи золота ,но за
поставленное золото не может расплатиться из-за проблемы неплатежей , и
золото устремляется в теневые потоки (на Кавказ , Украину , Прибалтику ,
Китай ,Турцию), а к нам возвращается оно уже в польских ювелирных изделиях
, которыми «завалены» магазины нашего города , а вторую половину покупает
ЦБ .(
Покупка золота производится им за счёт эмиссии денег . тем самым в
стране образуется инфляционное давление .ЦБ, получая золото , должен
немедленно продавать на мировом рынке , потому что , если он начинает
копить большой золотой запас , он не получает аналогичного валютного
резерва , с помощью которого мог бы регулировать курс рубля.
Существует ещё одна проблема развития нашего рынка -мы добываем около
120 тонн в год , но потребляем только 20 .Как нам создавать золотой рынок
, если у нас такой колоссальный перевес предложения ? Опять встаёт вопрос
об экспорте золота .
Все перечисленные события и факторы являются сегодня решающими в
становлении не только банковского рынка , но и создании в будущем биржевого
золотого рынка , который может несомненно укрепить финансовое положение
России. Развитие российского рынка драгоценных металлов требует обобщения
имеющегося на сегодня опыта проведения операций с драгоценными металлами,
-особенно, с золотом .
(ВЫВОДЫ
Да , существует много законодательных противоречий , но принять грамотное и
правильное решение о финансовом управлении такой важной отраслью
невозможно за один раз .Я считаю , что сделано уже многое для её развития :
Утверждён проект закона РФ «О драгоценных металлах и драгоценных камнях» и
ряд других нормативных документов .
С 1 апреля 1996 года отменён налог НДС со всех форм обращения драгоценных
металлов как финансовых инструментов.
Появились специально уполномоченные банки , имеющие лицензию от ЦБ РФ
Начат выпуск в обращение ценных бумаг , обеспеченных золотом
Проводятся , хотя ещё нет специальной биржи драгоценных металлов, операции
с фьючерсом на куплю -продажу золота
Принято Постановление об экспорте золота
и многое другое.
Рынок развивается и необходимо помогать ему крепнуть.
ПРИЛОЖЕНИЕ
Проект фьючерсной торговли по индексам цен на золото
( по ГОСТ 28058-89 « Золото в слитках( .Технические условия»)
1. Объект торговли : индексы цен на золото ГОСТ 28058-85
2. Минимальная партия : (лот) 100г золота
3. Валюта сделок : российский рубль
4. Срок поставки : через 7 дней
5. Дни поставки : по календарю Комдрагмета РФ и по протоколу отпускных цен
Госкомдрагмета РФ
6. Минимальное изменение цены в ходе торгов : 1000 руб
7. Ликвидация фьючерсного контракта :
а)ликвидация ( закрытие ) открытых позиций до наступления дня поставки;
в) перерасчёт всех позиций , открытых участниками торговли в день
поставки по цене ‘ CASH SETTELEMENT’ .
8.Цена‘ CASH SETTELEMENT’( ценой « CASH SETTELEMENT» считается цена ,
объявленная Государственной котировальной комиссией один раз в семь дней
по календарю Госкомдрагмета РФ )
проект правила фьючерсной торговли
по предъявительским сертификатам
Комдрагмета РФ на золото
(по ГОСТ 28058-89 «Золото в слитках . Технические условия»)
1. Объект торговли : предъявительский сертификат Комдрагмета РФ на золото
ГОСТ 28058-85 «Золото в слитках . Технические условия»
2. Минимальная партия : (лот)сертификат на 100г золота
3. Валюта сделок : российский рубль
4. Срок поставки : через ... дней
5. Дни поставки : по календарю Комдрагмета РФ и по протоколу отпускных цен
Госкомдрагмета РФ
6. Минимальное изменение цены в ходе торгов : 1000 руб
7. Ликвидация фьючерсного контракта :
а)ликвидация ( закрытие ) открытых позиций до наступления дня поставки;
в) перерасчёт всех позиций , открытых участниками торговли в день
поставки по цене ‘ CASH SETTELEMENT’ .
8.Цена‘ CASH SETTELEMENT’( ценой « CASH SETTELEMENT» считается цена ,
объявленная Государственной Котировальной комиссией один раз в семь дней
по календарю Госкомдрагмета РФ )
Постановление Правительства(
Об экспорте из РФ аффинированного золота и серебра , осуществляемом
кредитными организациями (
В целях дальнейшей либерализации рынка драгоценных металлов и во
исполнение Указа Президента РФ от 23 июля 1997 №767 «О некоторых мерах по
либерализации экспорта из РФ аффинированного золота и серебра» (Собрание
законодательства РФ 1997 г №30 , ст.3604)
Правительство постановляет :
1. Министерству внешних экономических связей и торговли РФ выдавать в
установленном порядке на срок 12 месяцев генеральные лицензии на экспорт
аффинированного золота и серебра в виде стандартных слитков кредитным
организациям , имеющим генеральную лицензию на осуществление банковских
операций и лицензию на совершение операций с драгоценными металлами.
В дополнение к требованиям , предъявляемым к заявлению о выдаче
генеральной лицензии , предусмотренным Положением о порядке лицензирования
экспорта и импорта товаров ( работ, услуг) в РФ , утверждённым
постановлением Правительства РФ от 31 октября 1996 №1299 «О порядке
проведения конкурсов и аукционов по продаже квот при введении
количественных ограничений и лицензирования экспорта и импорта товаров в
РФ (Собрание законодательства РФ 1996 №46 ст. 5249), установить , что
заявление кредитной организации о выдаче генеральной лицензии на экспорт
слитков предварительно согласовывается с ЦБ РФ
2. Принять предложение ЦБ РФ , согласованное с Государственным таможенным
Комитетом РФ , о том, что таможенно - банковский контроль и валютный
контроль при экспорте слитков , включая вопросы оформления паспортов
сделок и обмена информацией между ЦБ РФ и Государственным таможенным
Комитетом РФ , осуществляется на основании их совместных решений.
3. Государственному таможенному Комитету РФ ежемесячно предоставлять в
Министерство финансов РФ и Министерство экономики РФ информацию об
объёмах экспорта слитков , осуществляемого кредитными организациями.
Председатель Правительства РФ В . Черномырдин ( ех)
Москва 18 февраля 1998 №207
Согласно ГОСТу 28058-89
золото в слитках изготовляется следующих марок
ЗЛА -1П (массовая доля золота 99,99% , примесей не более 0,01 %)
ЗЛА-1 (массовая доля золота 99,99% , примесей не более 0,01 %)
ЗЛА-2 (массовая доля золота 99,98% , примесей не более 0,02 %)
ЗЛА-3 (массовая доля золота 99,95% , примесей не более 0,05 %)
ЛИТЕРАТУРА
Энциклопедия предпринимателя ( под ред. С. М. Синелиникова ).erhst & young
СПб ТОО «Олбис»1996
Ito.T.Race to the Centre : Competition for the Futures trade || IMF Working
paper 1996 #117 p.23
(( Российская газета 1991 .-19 ноября
((( Российская газета 1992 -.14 января
Рынок золота : надежда на развитие .-Экономика и жизнь .-1996 № 19 с.7
( Экономика ижизнь.-1997.-№ 6
(( Балабанов И.Т. Драгоценные металлы и драгоценные камни .- М .-Финансы и
статистика 1998 с.-85
Российский рынок золота .- Финансовые известия . 1997 №13 с 2
Кыштымов С. Долой предупреждения // Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46
((Проект Положения о порядке продажи , учёта , совершения сделок и
погашения предъявительских Золотых сертификатов Компдрагмета РФ .//
Драгоценные металлы и драгоценные камни . -1994 .- №9 .-с. 22-25
((( Золото на бирже : бумага по цене слитка \ Экономика и Жизнь .- 1995 №
52 .-с7
((((Михайлов А Ускользающая мечта// Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46
( Предприятие на внешних рынках :Внешнеторговое дело /под.ред. С.И. Долгова
.-М.-Изд-во БЕК, 1997 .-с.-378
( Финансовые известия №19 13 марта 1998 с.4
( Энциклопедия предпринимателя ( под ред. С. М. Синелиникова ).erhst &
young СПб ТОО «Олбис»1996 .- с.-48
( Ito.T.Race to the Centre : Competition for the Futures trade || IMF
Working paper 1996 #117 p.23
(( Российская газета 1991 .-19 ноября
((( Российская газета 1992 -.14 января
( Рынок золота : надежда на развитие .-Экономика и жизнь .-1996 № 19 с.7
( Экономика ижизнь.-1997.-№ 6
(( Балабанов И.Т. Драгоценные металлы и драгоценные камни .- М .-Финансы и
статистика 1998 с.-85
( Тройская унция -единица массы , применяемая для золота на торгах на
Лондонской бирже драгоценных металлов и равна 31, 1035 г( более точно 31,
1034 807)
(( Балабанов И.Т. Валютный рынок и валютные операции в России -. М.:
Финансы и статистика 1994с.43
((( Российский рынок золота .- Финансовые известия . 1997 №13 с 2
( Энциклопедия предпринимателя -М.- Ernst 1997 г. с 23
( Балабанов И.Т. Валютный рынок и валютные операции в России -. М.: Финансы
и статистика 1994с.48
( Предприятие на внешних рынках :Внешнеторговое дело /под.ред. С.И. Долгова
.-М.-Изд-во БЕК, 1997 .-с.-378
( Финансовые известия №19 13 марта 1998 с.4
( Кыштымов С. Долой предупреждения // Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46
((Проект Положения о порядке продажи , учёта , совершения сделок и
погашения предъявительских Золотых сертификатов Компдрагмета РФ .//
Драгоценные металлы и драгоценные камни . -1994 .- №9 .-с. 22-25
((( Золото на бирже : бумага по цене слитка \ Экономика и Жизнь .- 1995 №
52 .-с7
((((Михайлов А Ускользающая мечта// Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46
((((
( Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.31
( Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.32
( Россия на мировых рынках // Коринф №17 1997 с 2
(( Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.32
(((По данным газеты Финансовые известия №1-№24 1998 с.4
( Свистунов С. Золотодобытчикам остаётся уповать на «монету тысячелетия»
//Финансовые известия 26 марта №21 1998 с .4
(( Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.33
( Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.32
( Оценка мирового рынка золота в 1997//БИКИ №16 10 февраля 1998 с.15
( Экономика и жизнь .-1997 .- №6.
(( фиксинг -установление официальной цены золота к доллару США на
Лондонском рынке золота
( Кыштымов С. Долой предупреждения // Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46
(( Кривякина Е. Либерализация рынка золота вряд ли коснётся экспорта //Фин.
Изв №22 1998 с.2
( Михайлов А. Ускользающая мечта// Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46
( В соответствии с ГОСТ 28058-89 , Золото для сделок представлено в слитках
. Слитки имеют форму усечённой пирамиды размерами в мм :
254-длина большого основания
88 -ширина большого основания
229-длина меньшего основания
59-ширина меньшего основания
35-высота
Слитки имеют массу от 11000,0 г до 13300,0 г. На большом основании слитка
должны быть выбиты номер слитка:, марка золота , массовая доля золота ,
масса слитка.В 1996 году с 999,9 пробы перешли на 995 пробу. Золото в
слитках принимают партиями .Партия должна состоять из металла одной марки,
и не превышать550 кг.
( Собрание законодательства РФ №8 23 февраля 1998 №958
( Собрание законодательства №8 23 февраля 1998 №958
